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    棉里藏金 又到期股映射时 行情动态 | 作者:本站 发布日期:2017-05-26 查看次数:675
    核心提示:棉花期货再度成为市场焦点。中国证券报记者观察到,近期国内外棉价创3年多来新高,尤其是近半年来涨幅超过50%,但A股相关股票却未有反应。 分析人士认为,目前去库存、资金和政
      棉花期货再度成为市场焦点。中国证券报记者观察到,近期国内外棉价创3年多来新高,尤其是近半年来涨幅超过50%,但A股相关股票却未有反应。   分析人士认为,目前去库存、资金和政策构成了棉花市场的主要驱动力量,整个棉花市场正在形成上涨合力,棉价震荡上行的节奏会越来越快。后市若有储备棉高成交及外棉上涨配合,郑棉仍有进一步上涨空间,而这种涨势最终会波及到相关股票市场上来。   期市蹿出新“牛犊”   3月6日郑州商品交易所棉花期货的大涨,成为近期期货投资圈热议的话题。   数据显示,截至6日收盘,郑棉期货主力CF1705合约上涨3.43%,报收16430元/吨,盘面增仓8.6万手,流入资金约7亿元。   记者观察发现,2016年初至7月份,棉花期货就从10560元/吨一线涨到了16910元/吨附近,涨幅超过60%;之后进入宽幅震荡,最新一轮的棉价上涨则开始于2016年12月27日,至今涨幅累计达11.5%,并在3月6日突破去年7月份以来的宽幅震荡区间的上沿,上一次出现这种局面则是在去年11月中旬。   一时间,棉花期货成为市场焦点。实际上,从2015年开始,“棉花期货牛市要来了”的呼声就不绝于耳,其中不乏一些投资大鳄发声力挺棉花。2016年2月,江湖号称“浓汤野人”、在棉花期货上曾经一战成名的林广茂在2016年2月份本次反转行情之初就指出,“2016年棉花一定是大行情”。整个2016年,棉花指数价格从11410元/吨涨至15045元/吨,涨幅为31.8%,刨去后期回落行情,其中仅前七个月涨幅就达60%。   据业内人士分析,棉花期货之所以能够大涨,主要是由供需面决定。目前除去抛储与进口量,棉花存在巨大供应缺口,相比目前700万吨的产量,缺口在年产量的20%以上。因此相较于玉米(1688, -13.00, -0.76%)等农产品,棉花涨势尤为突出。   值得注意的是,虽然棉花期货价格已经大涨特涨,但A股市场相关个股却未曾出现相应程度的反应,如冠农股份、新赛股份等相关股票,同期走势平平,即使在3月6日棉花期价冲击3年来价格新高的时候,冠农股份、新赛股份也表现出“高冷”姿态,并不跟随。新农开发因“重大资产重组”相关事项自1月16日停牌后于昨日正式复牌,开盘报收涨停但随后回落,截至收盘该股报涨6.03%。   棉花期货这一期市“小牛犊”能跑多远?A股中的棉花个股能否上演疯狂大戏?多位投资人士表示将拭目以待。   从外盘来看,美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,1月棉花期货的多头仓位升至历史新高。同时将多头仓位升至历史新高的还有原油和铜。   “棉牛”往事:股票价格弹性更好   “棉牛”到底有多厉害?   看看上一轮的牛市似乎可窥得一二。记者统计发现,2008年12月至2011年1月份,棉花指数价格从11295点涨到31387点,涨幅177.88%。几乎同期,A股相关个股走出疯狂行情,新农开发期间涨幅超过250%,新赛股份期间涨幅也一度超过210%。   在这波牛市中,人们还依稀记得“浓汤野人”林广茂的创富神话。在这波堪称波澜壮阔的棉花行情中,林广茂坚持26个月,2010年多棉持仓3万手赚220倍到13亿元,2011年1亿元空棉1万手又暴赚7亿元。林在这波行情中的总体盈利在20亿元。   如此令市场疯狂追逐的对象,它背后的投资逻辑又有哪些?在股期映射投资渐受青睐的背景下,这一标的又将给投资者带来怎样的投资新思路?   从期货角度看棉价走势,中粮期货研究院副总监付斌认为,目前,去库存、资金和政策构成了棉花市场的主要驱动力量,整个棉花市场正在形成上涨合力,棉价震荡上行的节奏会越来越快。预计5月底前可能见到17500元/吨,9月有切换为单边上涨的潜力,今年棉价高点可能见到20000元/吨。   “去库存属于边际效用递增的利多因素,全球棉花去库存的格局至少会延续到2017/2018年度,届时全球和中国的库存水平将达到六年来最低,有利于棉价上行。通胀预期和人民币贬值预期吸引资金超配棉花,创造出金融需求,有利于棉价上行。供给侧改革政策构建了棉价温和上行的大环境,增加了棉花下游需求,有利于棉价上行。”付斌表示。   从股期对应来看,广发证券分析称,传统纺织制造类公司净利润和棉价正相关,以色纺纱企业为例,色纺纱业务的毛利率和棉价呈非常明显的正相关,因为色纺纱销售多采用成本加成的定价方式。华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、联发股份等公司都是如此。根据业绩弹性测算,假设棉价上涨10%,根据线性回归分析,上述四家公司净利润预计将上涨6.25%-16.68%不等。   寻找棉花里的“金子”   去年,周期股股期映射投资令一些机构和散户大赚特赚。分析人士指出,从股票层面来看,可以通过对棉花全产业链和棉花价格深度研究,发掘真正有价值的公司。从股期映射角度看,周期股弹性通常远远大于期货品种,例如在黄金价格涨幅不到20%的时候,大盘股山东黄金股价已经翻倍。   如今,棉花标的能否循着这一路径闪亮起来?   从期货投资角度观察,付斌称,目前,业内对于2017年棉价震荡上行的方向几无分歧,分歧主要体现在运行节奏和波动率上,这也是棉花市场的主要风险点。金融属性的增强会增加棉花和整体商品市场的联动,震荡幅度可能会非常剧烈,震荡的频率可能会非常频繁。在震荡上涨的大趋势中会夹杂着大跌,属于正常现象。   从股市投资来看,证券研究人士指出,A股中,常山股份的棉花及棉纱产品占主营收入的六成,未来业绩表现值得期待;新赛股份是国家级的大型优质棉花产业重点龙头企业,近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平;新农开发所在的阿克苏地区是国家重要的商品棉生产基地之一,也是中国西北最大的商品棉生产基地,该地区盛产长绒棉,公司也因此具有发展棉花产业的优势。   但值得注意的是,由于棉花的种植特色,相关上市公司中部分地处边疆。有投资人士指出,根据A股市场惯例,这些股票在一段时间内爆发力很强但波动随后也很大。“因为新疆西藏这些地方非常偏远,机构调研较少。而且标的较为小众,对机构来说成本高,投资意义有限。”据业内人士介绍。 

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